沪电股份5G+汽车板驱动增长 毫米波雷达用PCB增添新动力

沪电股份5G+汽车板驱动增长 毫米波雷达用PCB增添新动力

沪电股份于1992年4月在江苏省昆山市设立，并于2010年在深交所中小板上市。自成立以来，公司一直致力于印刷电路板的研发设计和生产制造，经过多年的积累，在技术、规模等方面已经居于行业领先地位，成为印刷电路板行业的重要品牌之一。

清松厂盈利提升，黄石厂扭亏，业绩迎拐点

前三季度净利润大幅增长，盈利能力逐步恢复。2018年前三季度，公司实现营收38.49亿元，同比增长14.02%，实现归母净利润3.83亿元，同比增长136.70%。净利润的大幅增长，得益于清松厂和沪利微电盈利能力的持续提升，以及黄石厂的改善。

受厂房搬迁影响，公司净利润在2013年至2015年间波动较大，2014年出现亏损。2016年，公司老厂搬迁工作完成，清松新厂投产后盈利能力逐步提升。另外，黄石一期PCB项目在投产之后，经营状况也逐步改善。预计，未来公司的盈利能力将稳步提升。

公司的黄石厂一期PCB项目于2014年进入试生产、客户验证阶段，2015年投产。随后，黄石厂的经营状况逐步改善，但一直处于亏损状态，拖累公司业绩。2017年，黄石厂亏损1.41亿元。进入2018年后，黄石厂盈利能力大幅改善，2018年上半年黄石厂亏损规模减为0.13亿元，同比去年大幅降低，并且二季度单季首次实现正盈利。三季度单季黄石厂获利约900万元，预计全年将实现扭亏为盈。

全资子公司沪利微电主要从事汽车板的生产制造，近年来，营收和净利润稳步增长。营业收入从2014年的9.15亿元增长到2017年的13.76亿元，净利润从2014年的0.52亿元增长到2017年的1.75亿元。2018年上半年，沪利微电实现营收8.01亿元，同比增长22.74%，实现净利润0.95亿元，同比增长10.97%。预计未来，随着公司将非安全性汽车板向黄石厂转移，沪利微电的产品结构进一步向高端汽车调整，其盈利能力有望进一步提升。

公司的通讯板收入占比较高，通讯板业务规模一直位于行业前列，2018年上半年的收入结构看，通讯板收入占比超过60%。自2010年以来，通讯板的收入规模保持在较稳定的状态，2017年通讯板收入增幅较大，达到29亿元，2018年上半年达到15亿元。

从国内5G的规划情况看，中国工程院院士邬贺铨在世界互联网大会上透露，我国5G牌照最快将于今年年底发放。12月10日，工信部已向中国电信、中国移动、中国联通发放了5G中低频段试验频率使用许可。预计2019年国内5G将会进入预商用阶段，2020年进入正式商用。

车用PCB需求增长迅速，汽车板成业绩重要增长动力

自上市以来，公司汽车板业务保持良好的增长态势，产品结构持续优化，生产效率和品质持续改善。2017年，公司汽车板收入达到11.28亿元，同比增长16.89%，2018年上半年，汽车板业务收入为6.78亿元，同比增幅达到19.81%。

黄石厂汽车板产线建设奠定汽车板业务增长基础。当前，公司以沪电微电为汽车板的主要生产据点，但受昆山地区废水排放政策的影响，沪利微电的产能增长受到制约。公司一方面加快非安全性汽车板向黄石厂转移，优化沪利微电的产品结构，另一方面，积极在黄石厂进行汽车板产能的扩充，目前已启动黄石厂汽车板专线的建设，设立安全级别汽车板生产线，预计将在2019年年底投产。届时，汽车板产能问题将得以有效改善。

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